Venäjän öljyvientisanktiot: Uralsin alennus kapenee ja aasialaiset ostajat vahvistavat asemiaan

Venäjän öljyvientisanktiot ovat muuttaneet globaaleja kauppavirtoja perustavanlaatuisesti, mutta Moskovan kyky kiertää G7-maiden asettamaa 60 dollarin hintakattoa on osoittautunut odotettua tehokkaammaksi. Urals-laadun alennus suhteessa Brent-hintaan on kaventunut 12 dollariin barrelilta verrattuna 35 dollarin huippuun vuoden 2023 alkupuolella.

Venäläisten raakaöljyvientien kokonaisvolyymi pysyy 4,9 miljoonassa barrelissa päivässä, ja vientitulot ovat saavuttaneet 17,2 miljardia euroa kuukaudessa. Intia on noussut suurimmaksi yksittäiseksi ostajaksi 1,75 miljoonalla barrelilla päivässä, ja Reliance Industries sekä Indian Oil Corporation hyötyvät edullisesta venäläisestä raakaöljystä jalostamoissaan. Kiina ostaa 2,1 miljoonaa barrelia päivässä putki- ja merikuljetuksilla, ja Sinopec sekä CNPC ovat pitkäaikaisia kumppaneita.

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön OFAC on määrännyt uusia sanktioita yli 50 tankkerille ja niin sanotulle varjolaivastolle, joka kuljettaa venäläistä öljyä ilman länsimaisia vakuutuksia. Lloyd's of London ja muut keskeiset vakuuttajat ovat luopuneet venäläisten kuljetusten kattamisesta. Tämän seurauksena Venäjä on rakentanut oman vakuutusverkostonsa Ingosstrakhin ja muiden valtionyhtiöiden ympärille, ja UAE sekä Hongkong ovat keskeisiä rahoituskeskuksia varjolaivaston operoinnille.

EU on kiristänyt sääntöjä: 14. sanktiopaketti kieltää venäläisen LNG:n jälleenviennin EU:n satamista, mikä vaikuttaa erityisesti Belgian Zeebruggeen. Suomelle Venäjän öljytuonti loppui käytännössä huhtikuussa 2022, ja Nesteen Porvoon jalostamo, joka aiemmin käsitteli 70 prosenttia venäläistä raakaöljyä, on diversifioitunut Pohjanmeren, Yhdysvaltain ja Lähi-idän laatuihin.

Tämä siirtymä on ollut kallis mutta strategisesti välttämätön. Nesteen jalostusmarginaalit kärsivät aluksi, mutta yhtiö on optimoinut tuotantonsa ja saavuttanut kilpailukykyiset marginaalit. Suomen Tulli ilmoittaa, että venäläisen öljyn osuus on pudonnut alle 0,1 prosenttiin kokonaistuonnista. Sen sijaan amerikkalaisen WTI:n osuus on noussut 28 prosenttiin ja norjalaisen Johan Sverdrup -laadun 22 prosenttiin.

Geopoliittisesti sanktiot ovat luoneet uuden moninapaisen energiajärjestelmän. BRICS+ -maat käsittelevät yhä suurempaa osaa öljykaupasta paikallisvaluutoissa, ja Intian rupia–dirhami-järjestelyt sekä Kiinan jen-pohjaiset sopimukset ohittavat dollarin. Tämä haastaa pitkällä aikavälillä länsimaisten talouspakotteiden tehokkuutta. Fortum, jonka Uniper-osakkuus aiheutti 6 miljardin euron tappiot vuonna 2022, on täysin irtautunut Venäjästä ja keskittyy nyt pohjoismaisiin ydin-, tuuli- ja vesivoimainvestointeihin. Kreml on kuitenkin ilmoittanut, että öljytulojen lasku rajoittaa sotabudjettia, mikä luo painetta neuvotella Ukrainan konfliktin lopettamisesta. Asiantuntijat seuraavat tiiviisti, säilyttääkö Trumpin mahdollinen hallinto nykyiset sanktiot vai purkaako niitä.